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化工看好化工周期子行業薦16股

2020-01-25 02:08:37来源:励志吧0次阅读

化工:看好化工周期子行业 荐16股 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告摘要:

基于以下三个变化全面看好化工周期子行业(1)11月底以来橡胶、PTA、甲醇等期货品种并未随油价深跌,走势开始独立于原油,我们认为这是商品价格见底的重要信号(2)美联储加息靴子落地,全球市场已经充分甚至过度反应了美元加息的预期,加息前两天很多大宗价格开始反弹

( )“权威人士”对供给侧结构性改革的解读给市场以明确的信号,核心就是去产能,这对强周期行业的龙头企业来说一定是中长期的利好我们看好开工率高、有涨价基础或者行业集中、寡头易提价的子行业:钛白粉、PTA、纯碱、PVC、橡胶

钛白粉价格反弹有较强的持续性钛白粉不可替代,稳增长政策的加码有望带动涂料、塑料等下游需求回暖价格和盈利处于历史底部,在行业亏损和环保高压下小而多的僵尸企业面临退出行业在不断整合中走向集中,大厂凭借成本、资源等优势维持高开工率,行业话语权不断增强在国外巨头提价、国内出货顺畅、下游库存较低的背景下,国内钛白粉具备持续反弹条件,国家供给侧改革以及环保门槛提高对钛白粉产业链也形成利好预计节后钛白粉还有次调价,幅度 00~600元推荐佰利联、安纳达、中核钛白

PTA行业集中度高,供需基本平衡,反弹基础较好聚酯下游需求主要来自纺织业,具有消费属性,需求增长平稳PTA产能扩张放缓,行业集中度高,前两大企业逸盛石化、恒力石化产能占比高达4 %,定价话语权强

PTA行业总产能4667万吨,包含远东、翔鹭在内的问题产能1265万吨,当前开工 070万吨,实际有效开工率高下游聚酯总产能4850万吨,开工率70~80%,PTA供需基本平衡短期PTA价格受油价拖累严重,但在供需平衡、低库存情况下,我们认为亏损不会成为常态,节后反弹可期推荐恒逸石化、荣盛石化、桐昆股份

纯碱行业开工率高,产能收缩,价格有望继续上涨2015年纯碱产能负增长,在环保和去产能的压力下,未来产能还将缓慢下降行业开工率维持在80%以上,供给侧的波动容易造成产品价格的上涨,纯碱价格在11月底已经开始反弹下游需求已经触底,在稳增长政策下有望逐步回暖,出口逐年稳步增长也将进一步提高企业开工率,纯碱有望成为大宗化学品中率先反弹的产品之一推荐山东海化、三友化工、双环科技、湖北宜化

PVC价格处于历史大底,无电石电力配套产能将退出国内PVC电石法产能占比80%以上,无电石电力配套的产能约500~1000万吨,竞争力低未来无重启可能,行业有效开工率实际上在75%以上,而龙头企业高达90%

市场化产能出清和行业整合已经开始推进,PVC产能开始净减少随着国家层面供给侧改革的推进,以及房地产去库存后带来的房地产投资边际改善,PVC行业将逐渐走出底部,企业盈利好转推荐中泰化学、英力特、鸿达兴业、君正集团

橡胶正在酝酿新一轮大周期天然橡胶的生长周期为6~8年,价格周期长达14~16年2005~2008年是上一轮种植高峰,按此推算供给增速高峰在2015年,未来供给增长将放缓目前橡胶价格已经超跌,严重低于成本最低的泰国成本我们认为随着联储加息落地和中间商补库存的需求,橡胶短期会有反弹,中期依然处于底部盘整,长期正酝酿新一轮大的长达7年的向上周期推荐齐翔腾达、海南橡胶

一、风险提示:

二、大宗商品价格剧烈波动、供给侧结构性改革不及预期

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