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太平洋证券短期波动加剧中期上行逻辑不变

2019-08-15 13:14:45来源:励志吧0次阅读

太平洋证券:短期波动加剧 中期上行逻辑不变 策略观点:短期波动加剧,中期上行逻辑不变。上涨节奏放缓,赚钱效应下降,预计五月份操作难度讲进一步加大。今年3月份以来,A股市场涨势如虹。观察上证综指日线图,做一个简单的数据统计:以3月12日为起点作为本轮拉升的起点,以清明节小长假前后为分界,我们发现,3月12日至4月3日,共计17个交易日,沪指上涨17%,期间共计16个一级行业指数涨幅超过20%;而清明节之后4月7日至近期高点4月28日,共计16个交易日,沪指同样上涨17%,期间只有4个行业指数涨幅超过20%。由此可见,两段上涨,涨幅相同、时间接近,但热点集中度大相径庭。当前市场处于普涨之中,缺乏明朗的轮动逻辑。 短期震荡或加剧,控制仓位为宜。上周市场仅四个交易日,但波幅明显增大。沪指创出本轮反弹的新高4572点之后,小幅回落。创业板指数呈现明显的先抑后扬节奏,前两个交易日快速回落之后,周五再创历史新高。就市场近两周的表现来看,波动率明显高于以往。“五一”节日期间消息面相对平静,管理层在最近两周暂无倾向性表态,我们认为在赚钱效应已有所下降之际,短期震荡或加剧,适度控制仓位为宜。 一季报出炉,整体业绩缺乏亮点。盈利方面,一季度全部A股盈利增长2.4%,近三年以来逐季下行。虽然大宗价格低迷、成本下降使A股毛利率持续改善,但在需求疲弱和去产能的大背景下,ROE如期下行。归母后净利润增速整体低于预期。创业板业绩明显好于主板。与主板业绩的连续三年下滑相比,创业板自2012年三季开始呈现逐季上行态势,今年一季度营收累计同比32%,扣非后归属母公司净利润累计同比达17%。在并购和加杠杆的背景下,创业板实现供需共振,形成正反馈效应。行业方面,金融板块整体表现靓丽,消费类(纺织服装、医药、家电)、服务业(计算机、交运、旅游)表现较好。周期行业中,上游资源类表现依然较差,但中游原材料和中游投资品盈利边际出现一定程度的改善,其中,有色、化工、机械设备盈利改善较为明显。 宏观经济:4月PMI走平,显示经济依然偏弱。4月中采PMI为50.1%,与上月持平,并没有延续3月份的升势,明显弱于2011年以来的同期水平。分项指标中,生产指数较3月回升0.5个百分点至52.6,创5个月新高,但仍处于历年同期较低水平。原材料库存回升0.2个百分点至48.2,产成品库存回落0.6个百分点至48.0,短期有所改善,但在需求较弱的大背景下,我们预计去库存仍将持续。受大宗原材料价格反弹的影响,购进价格指数回升2.8个百分点至47.8,预计工业品短期价格有望止跌企稳。小孩老是流鼻血
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