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广发证券本轮重启有哪些变化

2019-08-19 22:11:28来源:励志吧0次阅读

广发证券:本轮重启有哪些变化 201 -07-05 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心观点:

本轮新股发行制度改革内容我国新股发行制度改革历经多次变革,201 年此轮改革延续2009年以来思路和风格,主要变化体现在几个方面:(1)更加市场化。拟上市公司可以申请发行公司债,发行人与承销商可以协商定价、择时发行,同时强调自主配售、回拨机制、网下配售倾斜等方面。(2)公开透明。受理及披露,对于高于行业市盈率的新股披露工作做了详细规定;对承销商、保荐结构以及相关律师事务所等。( )注重投资者保护。对大小非减持、稳定股价预案、重要股东持股意向等方面做了详细规定。

未来可能推进的改革方向(1)核准制向注册制过渡,更加市场化,提高发行效率。(2)逐步启动存量发行,同时加强自主配售,推动储架发行等。( )发行定价改革。(4)稳定股价,打击炒新。

本轮IPO重启面临的新变化对比2009年IPO重启的环境,我们认为此轮新股发行面临:(1)宏观经济存在增速下行压力。(2)市场资金紧张,银行间拆借利率高企。( )股票市场交易量、换手率均低于2009年。(4)市场估值水平整体下行。

尤其是主板已从29.42倍降低到10. 1倍,中小板从42.94倍降低到 2.07倍,新股发行后面临下行压力减小。(5)新股对资金需求量相对2009年较小,8 家已通过发审会待发行的新股融资需求580亿元,低于2009年的 家、700亿元。

综合来看,我们认为,此轮IPO重启与2009年存在一定的可比性,申购新股收益率仍可能比较高,继而可能带动市场情绪积极参与。

本轮可能最先发行的新股情况目前已经过会、待发行的新股共有88家,我们着重关注其中8 家,其中:(1)中小板和创业板占据九成左右。(2)以机械、计算机、电子通信、生物医药等行业为主。( )其2011年净利润大多为0.4-1.0亿元。(4)其融资规模大多为1- 亿元,拟发行股本以1500-4000万股为主。我们建议关注其中成长性较高的公司。

风险提示(1)新股发行制度改革尚未完全定稿,仍存在一定变动。(2)申购新股仍存在一定的风险,提请投资者注意。( )此轮IPO重启或存在不同于历史趋势的概率。

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